宝城期货动力煤早报

　　品种：动力煤(ZC)

　　日内观点：震荡中期观点： 震荡

　　策略参考： 观望

　　核心逻辑：虽然长三角地区开始逐渐复产复工，沿海电厂煤炭日耗正在逐渐恢复，加上稳经济措施下，市场预期需求将逐渐好转，市场仍有一定的反复情绪。但从需求端来看，目前需求持续性还存在一定疑虑，清洁能源出力也挤占电煤需求，并且电煤需要主要以执行长协合同为主，即便市场煤也以限价采购为准，对高价市场煤接受度有限，而后期梅雨季到来后，工业生产步入淡季，非电煤需求采购暂告一段落，采购积极性或受到影响，目前而言需求端提振有限。而供应端， 政策层强化能源保供应，4月份原煤产量依然同比大幅增加，供应显然维持高位，目前优质产能仍在加速释放，预计供应维持高位，从总量角度而言，基本可以覆盖外贸煤缺口，供应并不紧张。此外，政策红线已经划定市场煤价格天花板，政策形势明朗，对超过限价已经开始调查约谈，价格大概率在天花板下承压运行。不过，产地煤炭企业大部分以兑现中长期合同以及内销为主，市场煤销售相对稀缺，而拉运需求依然偏旺盛，坑口报价坚挺，加上外贸煤缺口由内贸煤补充，还需要关注国内中间周转节奏。综合来看，目前深贴水价格抗跌，但很难有反弹动力，近期震荡对待，至于中期，关注中间运输能否满足需求增长。

（文章来源：宝城期货）